内消费大循环新材料产业加速发展

2020-09-14 14:44:16

自主可控和技术迭代,新材料产业加速发展

19年国家制造业转型升级基金成立,新材料是三大重点方向之一。我们认为在内循环背景下,新材料产业具备两方面机遇:1)产业迁移等行业性机会,催生国内材料需求提升。半导体、5G等产业加速向国内转移,对上游材料的自主可控需求明显提升。2)传统产业如消费电子、汽车等领域的部分关键材料以进口为主,随着国内材料技术改进,部分材料已切入主流市场,如汽车尾气净化部分材料等。建议关注20Q1和Q2归母净利润均实现同比和环比增长的国产替代新材料企业天通股份、贵研铂业、博威合金。

半导体材料:国产替代进程加速,多点突破

SEMI数据,14-19年我国半导体产业规模复合增速约20%。07-18年中国大陆半导体材料市场的复合增速11.30%,显著超全球平均增速(2.21%)。国内封装材料如引线框架、封装基板等在国内发展相对成熟;半导体制造材料由于其高壁垒、高客户转换成本等特点,高端产品基本由欧美日垄断,19年国产化率仍不足30%,随着产业加速向国内转移,电子特气、湿电子化学品、光刻胶、靶材、石英等领域部分国内企业切入进入主流晶圆制造产线进行上线验证,部分产品实现了批量供应。

5G材料:科技基建重点,材料升级在即

据中国移动研究院,2025年5G带动的国内间接经济产出规模将达到十万亿元,主要来自与5G相关的交通、工业、视频娱乐、教育、医疗等。5G产业链正朝着超高频、大宽带、物联网化、高度集成等特征趋势变化,对相关材料和工艺提出更高要求。我们认为与这些方向相关的电子材料主要分布于导电、散热、数据传输、屏蔽、滤波和新型显示等领域,包括用于刚性PCB生产用电解铜箔、挠性PCB生产用压延铜箔、SAW滤波器压电晶体、显示和半导体生产用靶材、软磁材料和铜合金材料等。

尾气净化材料:国六提标促尾气净化市场扩容,国产替代蓄势待发国内持续提高相关排放标准,国内尾气催化器市场主要由海外化工巨头占据。由于催化器客户及主机厂对材料性能及生产稳定性要求较高,行业存在认证壁垒。以汽车蜂窝陶瓷载体为例,在国五升级国六的过程中,Marklines预计我国市场规模有望从40亿元扩至202亿元。我们预计,随着国六标准的持续推进,汽车尾气净化产业链需求有望进一步提升。建议关注20H1业绩逆势改善,同比和环比双增的新材料企业

建议关注20H1业绩逆势改善,归母净利润同比和环比都有明显改善的国产替代新材料企业:1)天通股份:传统软磁和蓝宝材料景气恢复中,积极布局SAW滤波器压电晶体和12寸半导体单晶炉和切磨抛等相关专用设备。2)博威合金:主营铜合金业务,聚焦精密组件、智能终端和电子等领域,积极布局散热、充电桩和数据传输等材料。3)贵研铂业:国内贵金属龙头,受益于行业供需格局改善;国六标准带动铂族汽车催化剂需求。

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