券商“补血” 扩大了试点券商的发债空间

2021年首月，券商“补血”热情高涨。其中，中信证券、中金公司、申万宏源获准公开发行超百亿元大面额公司债，国海证券、东兴证券抛出定增方案，红塔证券的配股方案也获证监会审核通过。

据《证券日报》记者统计，2021年1月份，券商通过发行证券公司债、次级债、短期融资券已累计募资1837.2亿元，同比大增83.35%。同时，上市券商还有503亿元的定增及配股“在路上”。

“近年来券商大规模发债的原因主要有三个。”一家头部上市券商非银金融分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，“一是当前货币政策较为宽松，发债利率低;二是券商资金运用型业务发展较快，对资金需求量较大;三是监管层对中信证券等券商实施并表监管试点，扩大了试点券商的发债空间。”

三债齐发

券商首月已融资1837亿元

“资本为王”已成证券业共识，券商融资意愿迫切，普遍通过资本市场扩大资本规模。《证券日报》记者梳理后发现，在间接融资方面，2021年1月份，券商已通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券的形式，累计募资1837.2亿元，同比增长83.35%。

新年伊始，就有包括中信证券、中金公司、申万宏源等在内的多家券商获准公开发行超百亿元公司债。其中，中信证券获批发行不超800亿元的超大面额公司债，引发业内高度关注。

发行证券公司债仍是目前券商融资的主要途径。据同花顺iFinD数据显示，开年首月，券商已发行33只证券公司债，发行总额为979.2亿元，同比大增236.49%。有8家券商今年发行证券公司债总额已超过50亿元。其中，海通证券已发行证券公司债120亿元;中信证券已发行100亿元。此外，国泰君安、招商证券、广发证券、中金公司、中国银河、国信证券已发行的证券公司债总额也都超过50亿元。

另外，自券商获准公开发行次级债券后，包括头部券商在内，不少券商公开发行次级债的意愿强烈，进一步拓宽了券商发债渠道。《证券日报》记者对同花顺iFinD数据统计后发现，开年首月，券商已发行8只次级债，合计发行总额263亿元，同比大增415.69%。这8家券商发行的次级债全部为公开发行，票面利率在3.5%至4.7%之间。其中，华泰证券已发行次级债90亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“相比一般债券，次级债的偿债等级要低一些，发行门槛也更低些。同时，次级债的收益偏高，所以券商发行次级债的规模都较大。允许公开发行次级债，为券商补充资本金提供了一个新的渠道，让券商有足够资金拓展融资融券等消耗资本金较大的业务。”

此外，自去年以来，发行短期融资券也成为券商补充资金的一个重要途径。短期融资券具备发行门槛低、周期短、能快速补充运营资金等特点。《证券日报》记者统计后发现，今年1月份，券商已发行21只短期融资券，发行总额595亿元，同比下降9.85%。

定增与配股助阵

503亿元再融资仍在路上

在金融业加大对外开放力度以及证券业发展的“马太效应”下，各家券商急需快速提升资本实力与竞争力，融资意愿更加迫切，融资渠道也更为多样化。进入2021年以来，国海证券、东兴证券的定增方案，以及红塔证券的配股方案均获证监会审核通过。

1月29日晚间，国海证券发布非公开发行股票预案称，本次非公开发行股票的数量不超过16.33亿股，预计募资总额不超过85亿元。关于募资用途，国海证券表示，扣除相关发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持未来业务的发展，提升公司市场竞争力和抗风险能力，促进公司战略发展目标的实现。其中，不超过40亿元将用于投资与交易业务;不超过25亿元将用于资本中介业务;不超过10亿元用于增加对子公司的投入;不超过5亿元用于资产管理业务;不超过5亿元用于其他营运资金安排。

2月2日，东兴证券发布非公开发行股票预案显示，本次非公开发行股票数量不超过4.74亿股，预计募资总额不超过70亿元。在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，扩大公司业务规模，提升公司市场竞争力。

2月1日晚间，红塔证券配股方案获证监会通过。本次配股拟按每10股配售不超3股的比例向全体股东配售，预计募资总额不超过80亿元。对于募资用途，红塔证券表示，扣除发行费用后，拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，服务实体经济，全面提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

回顾2020年，共有15家券商完成定增或配股，合计募资总额为1142.36亿元。其中，有9家券商成功实施定增方案，合计募资769.64亿元。海通证券、国信证券、中信证券的定增募资总额均超百亿元，分别为200亿元、150亿元、134.6亿元。在配股方面，2020年共有6家券商成功完成配股，合计募资372.72亿元。招商证券、东吴证券、天风证券的配股募资总额均超50亿元，分别为127.04亿元、59.88亿元、53.49亿元。

《证券日报》记者统计后发现，截至目前，仍有浙商证券、天风证券、国海证券、东兴证券等4家券商拟合计募资不超过383亿元的定增方案以及华安证券、红塔证券2家券商合计拟募资不超过120亿元的配股方案仍在路上，合计拟募资总额达503亿元。其中，拟进行定增融资的天风证券和国海证券，均在去年刚刚实施完成配股。

对于当前券商密集补充资本金的现象，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为：“在资本市场加大改革开放力度的背景下，外资控股券商的政策已全面开放，本土券商加大业务投入的要求更加迫切，急需通过发债、定增、配股等再融资方式快速补充资本，增强自身资金实力，实现业务可持续发展。”

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