业绩下滑进入亏损的华陆环保60%股份转让

7月16日晚间,宝德股份发布公告称,拟以支付现金方式收购名品世家不低于52.96%的股份,交易对方承诺将积极与名品世家的其他股东沟通,争取促成将名品世家100%的股权转让。这是基于挽救业绩的宝德股份近几年第三次重大资产重组,前两次是2014年、2015年分别耗资6,000万、67,500万元分别收购华陆环保60%股份、庆汇租赁90%股份。

实际上,无论是华陆环保还是庆汇租赁,协同效应并未如期得到实施,也就很难挽救为增业绩而并购的宝德股份。

2017年10月,宝德股份将业绩下滑进入亏损的华陆环保60%股份转让给财信国兴地产发展股份有限公司。

2019年10月31日,宝德股份再次将庆汇租赁90%股份转回给曾经的出售方—北京首拓融汇投资有限公司。

实际上,被出让前,庆汇租赁2018年、2019年均已进入亏损,分别实现净利润为-32,513万元、-39,889万元。

这一次,宝德股份将目标转向了新三板企业—名品世家。

名品世家—近6年收入复合增长率高达64.15%

2008年成立的名品世家,主营业务为酒类批发与零售,2016年1月挂牌新三板,合计融资13,046.83万元。

2013年—2019年,名品世家营业收入由4,306万元增至84,250万元,年复合增长率64.15%,期间净利润则由332万元增至5,235万元,年复合增长率则是58.35%。

2014年—2016年,名品世家净利润由186万元增至3,053万元,年复合增长率更是高达305.15%。

白酒作为核心产品,在名品世家的收入构成中承担重要角色。

2013年—2019年,名品世家白酒收入同比增幅分别为222.65%、194.23%、254.78%、10.06%、13.31%、-0.63%,年复合增长率86.25%。

期间,名品世家葡萄酒收入同比增幅分别为14.91%、41.60%、-19.16%、-18.91%、21.60%、248.35%,年复合增长率28.58%。

第一大客户蹊跷的股东背景

对于名品世家快速的业绩增长,财报放大镜对其前五大客户情况进行查询,相关分析如下:

2018年、2019年,四川海蛎子盈泰贸易有限公司(以下简称“盈泰贸易”)均稳居第一大客户,销售额分别为4,529万元、5,216万元,分别占当期收入比例5.99%、6.19%。

财报放大镜查询天眼查得知,盈泰贸易成立于2018年4月17日,注册资本1000万元,法人夏骏,泸州海蛎子跨境电子商务股份有限公司(以下简称“海蛎子跨境”)持股51%,上海泰大壮临贸易有限公司(以下简称“上海泰大”)-持股44%,宁波立享堂供应链管理有限公司(以下简称“立享堂供应链”)持股5%。

海蛎子跨境股东架构如下:泸州老窖持股99.62%,林珈羽持股0.26%,沈海持股0.04%,严天悦持股0.04%,赵建坤持股0.02%,彭畅持股0.02%。

也就是说,泸州老窖间接持股盈泰贸易50.8062%,为盈泰贸易的控股股东。

财报当放大镜查询泸州老窖2018年半年报,并无盈泰贸易的任何介绍。

名品世家219年年报中,所涉及预付款前五名,泸州老窖博盛恒祥酒类销售有限公司(以下简称“博盛恒祥”)名列第四名,预付款总额941.91万元。

博盛恒祥,成立于2012年,注册资本500万元,法人李小刚,泸州老窖博大酒业营销有限公司全资子公司,股权架构穿透后,泸州老窖持股75%,泸州老窖集团持股25%。

比较值得注意的是,2019年,名品世家其他应收款前五名,其中泸州老窖柒泉聚成酒业销售有限公司(以下简称“柒泉聚成”)保证金60万元,账龄为1年以内。

据天眼查,柒泉聚成,实控人郭南宾,成立于2010年1月20日,注册资本168万元,股东持股比例分别为:郭南宾持股51%,孙晓华19%,胡勇10%,罗红5%,柏玲5%,陈民强5%,袁德英5%。

实际上,从股权架构来看,柒泉聚成与泸州老窖并无任何关联。

据公开资料,2010年6月,郭南宾曾在接受媒体采访时表示,“白酒行业的资源整合正在加速,必须做好全国营销网络布局、全国市场占有率布局以及生产要素的布局,特别是中高端团购市场,两年内我们会力争覆盖全国地级市”。

彼时,郭南宾为泸州老窖副总经理。

从以上信息来看,名品世家除了与泸州老窖的控股公司有所合作之外,也另辟渠道与郭南宾控股的柒泉聚成有业务往来。

至于名品世家与柒泉聚成的合作,是否仅限于果酒(布朗李酒等)还是也有泸州老窖酒的合作,暂时不得而知。

毕竟,直接从泸州老窖(博盛恒祥)进酒,总是要比多一道中间商的柒泉聚成更有价格优势。

如名品世家同时从柒泉聚成进货泸州老窖产品,是否意味着泸州老窖的内控存在漏洞,国有资产存在流失风险。

前泸州老窖高管郭南宾的酒业版图

据天眼查统计,郭南宾控股及参股企业共有19家,其所投资企业的经营范围多为酒业销售及企业管理公司,成立时间从2010年—2020年。

投资企业主要包括泸州聚成七友企业管理有限公司,泸州匠思企业管理有限公司,泸州纳贡庄园酒业有限公司,泸州市龙马潭区资通酒业销售有限公司,泸州世纪醇香酒类销售有限公司,泸州老窖柒泉原浆酒销售有限公司,泸州壹捌壹玖酒类销售有限公司等。

其中泸州老窖柒泉聚成酒业销售有限公司、泸州纳贡庄园酒业有限公司(以下简称“纳贡庄园”)与泸州市龙马潭区资通酒业销售有限公司(以下简称“龙马潭酒业”)成立较早,分别于2010年1月、2010年2月与2010年7月成立。

泸州纳贡庄园为柒泉聚成子公司,据天眼查介绍,柒泉聚成是泸州老窖三大直属销售公司之一。但正如前文所分析,柒泉聚成股权架构显示与泸州老窖并无任何关联。

郭南宾得以在酒业销售行业布局众多版图,与其泸州老窖的副总经理职位不无关系。

2017年7月,泸州纳贡庄园因将酿酒废水倒入农田引发环保问题被当地环保部门处罚,罚款10万元,加处罚款10万元,合计20万元。

据公开资料,泸州纳贡庄园集“酿酒生产、体验、酒品储藏、包装、种植、休闲、观光旅游业”等功能为一体的大型综合性庄园。

目前生产的果露堂安哥诺李果酒和果露堂原浆布朗李酒在网上均有销售,京东旗舰店布朗李酒售价258元/瓶,目前销量为个位数;旗舰店酒类价格在88-258元之间,旗舰店果酒试饮价格在36-38元/瓶。

至于名品世家如何在郭南宾所投资的柒泉聚成与泸州老窖子公司博盛恒祥之间如何平衡,尚不得而知。

近期,深交所也针对宝德股份并购名品世家事宜发送多次关注函,后续,财报放大镜将持续关注名品世家与宝德股份的重大重组事宜。

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