基金医药医疗行业基本面关系不大

华创证券指出，互联网与医疗产业的结合，能够产生出互联网在线诊疗、医药电商、互联网+健康管理等全新业态。借助互联网医疗的强大势能，医疗信息化厂商凭借自身技术、连接、数据这三大核心价值，正在积极地参与到上述新业态的发展之中。有望以此为契机，完成从IT支持向产业连接方、运营方升级的角色跃迁。

医药进入布局良机 精选高景气度板块

上周医药板块回调了1.2个百分点，跑输大盘3.5pp，年初以来累计涨跌幅大约回到7月初水平，当前医药整体估值(PE)为48倍，相对剔除银行后全部A股溢价78%。分子板块来看，医疗器械和生物制品回调较多约达30%，部分疫苗个股回调基本到位。我们认为当前医药进入布局良机，精选创新药及产业链、药店、疫苗等高景气度板块。

医保目录调整工作进入新阶段，动态调整常态化有望加速推进国内制药市场整合，利好创新药企业。

9月18日，国家医保局正式发布《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，相比2019年医保目录，本次名单中共有目录外西药和中成药728个和目录内西药和中成药23个，其中目录外药品主要包括进入5个(含)以上省级最新版基本医保药品目录的药品、与治疗新冠肺炎相关药品和第二批集采药品等，而目录内药品则主要涉及到支付标准的重新确定。整体来看，名单中基本涵盖了2015年以来上市的所有新药以及临床急需药品，预计随着医保目录的持续调整，医保基金也将从之前的不合理支出向有效支出转变，高药物经济学的创新药有望通过进入医保快速放量，建议关注此次名单中独家品种较多的恒瑞医药、人福医药和石药集团。

上半年医药上市公司业绩分化更加明显，药店、CXO、疫苗等延续高景气实现较快增长，随着国内疫情改善，各板块下半年业绩有望保持高增长。2020年1-8月我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现快速增长，在业绩端有望实现下半年环比和明年上半年同比的较快提升。前期受阿斯利康疫苗临床试验暂停影响，疫苗板块回调幅度较大，目前已经恢复，同时我国企业的疫苗研发仍在稳步推进，预计后续在接种人数、产品定价上仍有超预期可能。疫苗板块重磅产品延续高景气叠加疫苗增量市场，建议关注康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新和华北制药。

后疫情时代，跟疫情相关的投资方向：

1)疫情催生创新药和疫苗研发热度增加，尤其是疫苗研发进展;

2)后疫情时代，局部疫情爆发带来新冠检测、手套、口罩等需求的增加;

3)随着疫情影响逐渐减弱，前期受压制的医疗需求可能迎来较大反弹。

根据产业发展趋势，四条长期精选投资方向：1)泛创新品种：创新药及其产业链，创新器械，创新疫苗，创新检测;2)泛医药消费：自主消费，消费中药;3)连锁医疗机构：药店，医疗服务机构，独立第三方检测机构;4)特色原料药和医药分销。(财富动力网)

医药基金短期震荡难改长期赛道本色

随着A股市场出现反复震荡，前期热点板块纷纷熄火。其中，医药板块跌幅居前，医药主题基金也明显回撤。不过，拉长时间来看，今年以来医药主题基金整体表现仍然突出。尽管医药股短期仍存在调整风险，但多位基金经理仍然认为，医药行业终端需求恢复良好，长期投资价值仍然存在。

东方财富Choice数据显示，截至9月21日，申万医药生物指数9月以来下跌近10%，在申万28个行业一级指数中跌幅仅次于农林牧渔指数。

华创证券在一份研报中分析称，从医药行业内部细分板块走势可以发现，医药板块内部在2019年逐步拉开差距。经历2018年估值的大幅下跌之后，2019年收益表现领先的为医疗服务板块，化学制剂、原料药和医疗器械细分行业紧随其后，中药板块及医药流通板块表现较弱。2020年以来，之前领跑的细分医药板块持续领先，其中医疗器械板块表现最为突出，而中药板块中中药饮片细分领域持续下跌，板块间收益差距依旧较大。

在业内人士看来，由于医药行业壁垒较高，板块分化严重，因此基金经理的主动管理能力显得尤其重要。投资者进行筛选时，需要考察基金经理的学科背景，最好是医药相关专业毕业，这样才能更好地把握医药产品的市场前景、研发难度、风险等。

站在当前时点来看，多位基金经理仍然认为医药行业长期投资价值突出。中海医药混合基金经理表示，从基本面角度看，医药行业终端需求恢复良好，长期赛道价值仍然存在。选股方面，他坚持选好赛道好公司，考虑配置通过长期成长可以消化估值压力的各行业龙头公司。从板块配置角度，他依然看好医疗服务、生物制品、医疗器械、原料药和创新药及其附属产业链。

对于投资者来说，手里的医药基金该怎么办?特别是那些7、8月份追高买入的投资者，该怎么做呢?

长期来看，融通医疗保健的基金经理蒋秀蕾表示，医药医疗行业中报情况整体符合预期，在消费品行业中增速排名靠前，近期市场回调主要是因为前期累积涨幅过高的原因，跟行业基本面关系不大。

随着人民生活水平提高，以及对身体健康重视程度的提升，对医疗保健这一块的消费也会逐步提升。

所以，长期的视角下，医药仍然是一个朝阳行业。那些高位买入医药，还被套着的投资者，如果钱不急着用来做别的事情，倒不如长期持有，同时也可以逢低布局一些长期高景气度的核心子行业，例如创新药、创新疫苗、创新医疗器械、创新药服务产业链等。

再来看中期，医药虽然估值高了，但是疫情的推动还没有结束，疫苗会是抗击新冠肺炎疫情的终极武器，在今年下半年、明年初疫苗出来，疫苗仍会是一个概念风口。

短期视角下，医药的调整可能还会继续，部分细分领域未回调到位，对于前期已经获利不少的投资者，可以相应的减减仓，落袋为安一部分。

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