关注顺周期风格投资 尤其是权益类基金整体出去优异成绩

2020-10-12 15:32:21

偏股型基金今年前三季度业绩再度刷新纪录。数据显示,偏股型基金今年前三季度平均涨幅超37%,少数“牛基”前三季度净值几乎翻番。

偏股型基金继续刷新业绩纪录

同花顺iFinD数据显示,今年前三季度上证指数累计上涨5.51%,深指前三个季度累计上涨23.74%,创业板指前三个季度累计上涨43.19%。

前三季度市场风格多变,但并未影响基金尤其是权益类基金整体出去优异成绩。

同花顺iFinD数据显示,普通股票型基金前三季度平均涨幅38.03%,而去年同期普通股票型基金平均涨幅34.23%,整体业绩明显优于去年同期。详细来看,广发高端制造股票A前三季度净值累计上涨95.68%,净值几乎翻番,另有工银战略转型股票、招商医药健康产业股票基金两只基金前三季度净值涨幅超80%,共有106只普通股票型基金前三季度净值涨幅超50%。前海开源港股通股息率50强股票前三季度净值累计下跌11.07%,排名垫底,前三季度仅4只普通股票型基金业绩告负。

偏股混合型基金前三季度平均涨幅37.07%,其中7只偏股混合型基金前三季度净值涨幅超80%,共202只偏股混合型基金前三季度涨幅超50%。普通股票型基金和偏股混合型基金前三季度平均涨幅37.35%,同样优于去年同期32.69%的平均涨幅。

此外,包括灵活配置型基金、股债平衡型基金和偏债混合型基金在内,混合型基金整体前三季度平均涨幅也高达28.09%,长城环保主题灵活配置混合、农银研究精选混合、农银汇理工业4.0灵活配置、长城久鼎灵活配置混合四只基金前三季度净值涨幅均超90%,此外,农银汇理基金旗下还有两只混合型基金前三季度净值涨幅超80%,前三个季度共有423只混合型基金涨幅超50%。

另据数据显示,ETF前三季度平均涨幅16.85%,增强指数基金前三季度平均上涨26.56%,混合型FOF前三季度平均上涨14.99%,权益类基金前三季度业绩亮眼。

受流动性充裕等多方面因素影响,债市5月份后经历一波长达三个月的下跌,债券基金前三季度平均涨幅仅2.85%。

QDII基金前三季度平均涨幅4.17%,受累油价大跌,商品主题QDII基金前三季度整体跌幅最大,偏股型QDII涨幅最大。

四季度基金经理关注顺周期风格投资

年初以来,A股市场震荡上行,成长风格占优,公募基金整体获得较好收益,但三季度后市场风格再度转换,多数基金经理认为,A股市场或将回归慢牛状态,同时基于盈利状况的指引,考虑到估值的匹配程度,预计市场风格将转向顺周期,成长风格将继续受到较明显的压制。

今年以来消费、医药、科技等行业涨幅较大。奶酪基金经理庄宏东认为,这些高估板块需要一定时间消化估值,投资性价比下降,近期,随着经济环比改善明显,一些顺周期行业的业绩有望改善,由于市场过度悲观,估值已具有较大安全边际,配置价值凸显。关于估值切换的问题,庄宏东认为,靠企业价值增长获得的收益,可能会晚来,但一定会来。所以,有安全边际的优质公司仍将是我们未来的投资方向。看好大金融(保险、银行)、地产、家电、建材(水泥)等行业中的龙头企业。

融通基金副总经理邹曦认为,中国经济已经发生了深刻的结构性变化,很有可能“L型”增长模型的“一竖”已经走完,进入了“一横”的阶段,因此经济增长的弹性不会太强,经济增长的持续性和稳定性将成为投资关注的重点。由此,对顺周期板块的投资机会需要有效辨析,要避免两方面的误区。其一,完全基于低估值的金融地产板块。除证券行业之外,金融地产行业整体而言产业趋势受到负面因素影响较大,因此除非经济出现强复苏,否则金融地产板块预计没有明显的股价上行空间,或是典型的低估值陷阱。其二,完全基于价格弹性的周期投资板块。全球经济仅处于修复状态,完全恢复到疫情之前的绝对水平还需要较长时间;中国经济虽然恢复较快,但是政策有定力,随着经济逐步复苏,疫情期间的“六保”政策也将逐步退出,经济增长将回归并稳定在长期增长中枢水平,很难想象经济会出现周期性的强复苏。因此,利润弹性受产品价格影响较大的行业,其股价上涨不具有持续性。在新的经济增长阶段,顺周期投资的重点应当放在中长期结构性产业趋势有利,盈利增长持续性和稳定性较好的行业和个股。一方面在顺周期状态下盈利增长超预期概率较大,另一方面其混同于整个周期板块的较低估值水平存在很大的估值提升空间,从而会出现估值和盈利双升的“戴维斯双击”的投资机会。这一类投资标的主要在工程机械、重卡、水泥、消费建材、工业自动化等行业,也是我们持续看好的方向。

星石投资认为,2020年Q3至2020年Q4,中国经济复苏将成为市场核心驱动因素,重点关注采取超配消费、周期类别中的顺周期成长股,例如消费、交通运输等行业。

大成基金指出,目前低估值顺周期行业持续领跑市场。流动性紧平衡+经济继续复苏的综合背景下,价值风格阶段性占优,建议继续关注低估值顺周期的α机会,重视“估值”+“景气”匹配度较高的顺周期股资。

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