基金市场和资本市场下跌个股多达3177只

9月9日，隔夜美股继续大跌，道琼斯工业指数下跌了2.25%，纳斯达克指数跌超4%，标普500下跌了2.78%。科技概念股“失血”严重，苹果下跌6.73%，市值蒸发约1390亿美元;特斯拉大跌21.06%。

外围市场扰动下，利空消息不断，A股投资者风险偏好受到压制。9月9日A股收盘时，三大股指全线下跌，创业板指下跌了近5%，上证综指再度失守3300点，下跌个股多达3177只。

板块方面，申万一级行业中，仅钢铁上涨了2.78%，传媒、医药生物、农林牧渔领跌，跌幅均超4%。其中，电子行业主力净流入额为38.27亿元;医药生物主力净流出额达到35.81亿元，康泰生物(300601.SZ)大跌16.57%，创下其上市以来最大单日跌幅。

《中国经营报》记者注意到，今日创业板低价股集体受挫。近期，小市值、低价股炒作之风冒头。9月8日晚间，深交所再次要求天山生物(300313.SZ)停牌核查，着力强化对炒小炒差的监管。今日午间开盘后，创业板低价股指数急速下挫，盘中一度在20分钟内跌幅超6%;截至收盘创业板低价股指数下跌了11.55%。

安控科技(300370.SZ)、华谊嘉信(300071.SZ)、嘉寓股份(300117.SZ)、吉艾科技(300309.SZ)今日跌幅接近20%，吉药控股(300108.SZ)也下跌了19.14%。

多重利空因素扰动

美股大跌，国内监管严控低价股炒作，在此背景下，继周一大跌后，A股继续承压。9月9日收盘，上证综指下跌1.86%，深证成指下跌3.25%，创业板指下跌4.80%。北向资金全天净卖出37.58亿元。不过，今日创业板成交金额达到4022亿元，创历史新高。

Wind概念板块方面，截至今日收盘，半导体设备、半导体封测、生物疫苗下跌幅度均超过5.6%，疫苗指数大跌7.4%，云办公也下跌了6.01%。由于英国巨头阿里斯康(AstraZeneca)早先宣布，一名参加实验疫苗接种的志愿者出现疾病，故而将暂停正在进行的一项新冠疫苗实验。与阿里斯康有合作的创业板公司康泰生物今日下跌了16.57%，该个股5日涨跌幅为-16.59%。

对于今日市场大跌，市场普遍认为，美股市场大跌以及国内监管层强化对“炒小炒差”的监管，压制了市场风险偏好。

9月8日晚间，深交所官方微信号发布文章称，近期，“天山生物”“豫金刚石”“长方集团”等少数流通市值小、价格低、基本面差的创业板股票，股价短期快速上涨，炒作现象较为突出。当天，“天山生物”触发异常波动标准，深交所依规再次对其要求停牌核查。同时，根据监控情况，“豫金刚石”“长方集团”交易与“天山生物”具有相似特征，均触发严重异常波动标准，深交所对两家公司要求停牌核查。

此外，大成基金指出，短期解禁压力较大，流通压力提升。近三周A股解禁市值接近3700亿元，对流通盘造成短期压力。

回顾来看，美股本轮大跌始于9月3日，不只是科技股大跌，传统避险资产黄金等贵金属以及美债也同步下跌。这期间，利空消息突袭了国内市场，A股也开启了震荡下行模式。消息面上，9月4日，路透社援引美国国防部一名官员消息称，特朗普政府正考虑是否将中国顶级芯片制造商中芯国际(SMIC)列入“贸易黑名单”。路透社称，美国正加大打击中企的力度。

而A股方面，继9月3日消费龙头海天味业(603288.SH)带动高估值个股下跌后，本周白酒等消费龙头股继续下跌。Wind数据显示，截至9月9日，海天味业5日涨跌幅为-19.94%;贵州茅台(600519.SH)5日涨跌幅为-5.96%。

“核心原因就是估值过高，部分资金兑现收益导致的下跌。就A股资金面分析，我们看到北上资金从6月底以来累计没有加仓，波段操作迹象较为明显;实际流入A股的主要是热卖基金带来的增量资金。从估值角度而言，优质成长股的估值已远超前几年均值，估值压力加大。但是，从长周期来看，白酒等消费行业处于结构性繁荣阶段。”平安基金分析。

对于A股近期的调整，私募排排网未来星基金经理夏风光认为，近日出现调整比较正常，领跌的指数为创业板，领跌的板块和主题包括疫苗、医疗器械、消费等，这和今年此前持续上涨的领涨板块是相符的，这也表明这个阶段性行情可能告一段落。未来市场将进入一段震荡期，银行、地产、采掘等低估值的板块和个股会相对抗跌，新的行情还不能说就此启动，需要一定的时间。

玄甲金融CEO林佳义向记者分析，短期看似调整加速，主要源于三方面原因：首先，估值方面。最主要的是，前一阵趋势上行的大部分本来已明确高估的股票做了最后的“强弩之末”式的冲刺，导致估值进一步偏离基本面。其次，信贷窗口方面。9月初国常会已明确传达货币政策修正为“稳健”，货币政策边际收紧是明确的，影响了信贷窗口对估值的边际支撑。

最后，事件驱动方面。“美股的估值急剧修正也加速了情绪的传导，对市场资金结构短期产生了影响。”他进一步谈到，如此背景下，可以看到美股的超跌价值股还是在持续补涨的，A股也是一样，港股短期资金偏弱，未来也会上演超跌价值股的急速补涨逻辑。

在他看来，高估板块的均值回归是必然的，目前回避即可，可进一步买入低估值、超跌优质价值股，等待估值的修正。

金信基金研究部分析，国内经济持续复苏，宽信用政策仍在推进，经济复苏主线仍是较为确定性的方向，基本面的修复成为市场向上的力量。市场前期单边上涨较快，目前进入横盘整理阶段，前期表现较好的周期成长股暂时调整，低估值蓝筹进入表现时间。

市场将出现“二八分化”特征

值得一提的是，近期国内外不确定性加大，市场风险偏好仍在降低，板块轮动有所加速，市场主线并不清晰。

一方面，前期持续滞涨和近期回调幅度较大的板块表现较好。根据Wind统计数据，9月第一周，涨幅前三位的为汽车(1.68%)、基础化工(1.04%)和电子(0.81%)(中信一级行业);非银行金融(-2.68%)、银行(-2.41%)、农业(-2.38%)、食品饮料、医药等表现较差。而8月(截至8月29日)，涨幅居前的行业是食品饮料、交通运输、农林牧渔等;医药、电子、通信表现较弱。

另一方面，机构持仓动向释放出新的信号。复盘上周(8月31日～9月4日)公募基金持仓变动，基金行业配置上主要加仓了医药、石油石化和建材，幅度分别为1.18%、1.15%和0.60%;基金主要减仓了食品饮料、综合和汽车三个行业，幅度分别为0.82%、0.42%和0.40%(数据来源：好买基金研究中心)。

结合私募二季度重仓股来看，除了公募加仓，百亿私募重仓股中也出现化工股的身影。据私募排排网统计，二季度私募机构前十大重仓股分别为贵州茅台(持仓市值133.75亿元)、亿纬锂能(持仓市值52.98亿元)、完美世界(持仓市值32.88亿元)、荣盛石化(持仓市值30.52亿元)、紫金矿业(持仓市值28.43亿元)、智飞生物(持仓市值26.70亿元)等。

从百亿私募二季度持仓换股路径来看，高毅资产冯柳在二季度的重仓股达到55只，包括新进了大华股份、昆仑万维、新媒股份、三环集团、海信家电、上海家化、TCL科技、美亚柏科、龙蟒佰利、康弘药业等34只个股。分行业来看，这些重仓股主要分布在医药(10只)、传媒(7只)、基础化工(6只)等。

作为制造业中对国民经济贡献率最高的行业之一，石油和化工产业一直十分重视绿色发展。“在致力于提升自身绿色发展水平的同时，也应该看到在全社会践行绿色发展理念，促进生态文明的大环境之下，蕴藏着巨大的商机，解决能源和原材料短缺、可持续水资源利用和废水处理、二氧化碳普及利用、清洁可再生能源开发等，都是当前业界广泛关注的话题。化工行业提供的绿色材料、绿色工艺及绿色解决方案将迎来前所未有的发展空间。”中国化工信息中心主任揭玉斌日前在2020第二届中国石油和化工绿色发展峰会上表示。

海通证券分析，在指数区间震荡的这一个月时间里，板块轮动机会是很多的，医药、消费、科技三大主线加上金融、地产、基建等低位蓝筹都有过表现机会，未来板块轮动的特征预计仍将持续。其建议：“操作上，继续遵循板块轮动原则;不去一味追捧短期连续上涨以至于形成明显估值泡沫的个股。同时伴随科技、传媒等板块的主题性机会。贵金属类资产中线强势逻辑未改，可以逢低继续关注。”

不过，华辉创富投资总经理袁华明指出，近期市场风格转换特征还要强于板块轮动特征，创业板波动可能更大。

“从历史上看，牛市调整过程中炒作个股的波动往往更大，加上近期监管层有加强监管的表述，低价股炒作的风险正在积聚。另外中长期角度，随着注册制下股票发行数量的提升、监管加强和退市制度的推进，股价会更多由基本面来决定，市场也应该会出现类似成熟资本市场的‘二八分化’特征，优质个股更容易脱颖而出，缺乏业绩支撑的个股也更容易被资金忽略甚至淘汰。”他强调。

飞旋兄弟投资总经理陈旋也分析，最近连续两个交易日创业板指数成交量大于上证指数成交量，这个现象很不正常，说明炒作逻辑在加强，个股轮动现象会非常频繁。

对于后市，机构普遍较为乐观。大成基金表示，短期来看，市场风险偏好扰动较大，但流动性环境并未明显恶化，市场或维持震荡格局。今年以来市场估值支撑力度主要来源于流动性宽松，风险偏好造成的短期波动并不决定市场趋势。

展望三季度，摩根士丹利华鑫基金研究管理部表示，由于经济复苏态势明显，货币政策边际继续放松的概率较小，加之IPO数量激增，中美冲突不断，其认为短期风险偏好仍然受到压制，指数级别行情概率不大，以结构性和波段性的机会为主。

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